2024年4月12日，新“國九條”發(fā)布，開啟了資本市場新一輪深化改革。近期，證監(jiān)會以及證券交易所就發(fā)行監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、退市監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、交易監(jiān)管等多方面配套規(guī)則進(jìn)行修訂，資本市場“1+N”政策體系加速落地，必將進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，有效促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。在此背景下，在中國多層次資本市場制度下，國內(nèi)Biotech公司、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)等短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)盈利的科技類企業(yè)，該如何探尋并實(shí)現(xiàn)資本化路徑？

7月10日，我們在蘇州成功舉辦了一場“新“國九條”資本市場“1+N”政策體系下未盈利科技企業(yè)資本市場路徑之選擇研討會”，邀請到競天公誠律所合伙人及中金公司醫(yī)療組投行保薦代表作為嘉賓，與近二十位生物醫(yī)藥領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者深度交流，圍繞政策導(dǎo)向下的可行路徑與企業(yè)成長策略展開了深入交流。旨在幫助創(chuàng)業(yè)者們在當(dāng)前中國生物醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)整期中，精準(zhǔn)把握政策脈搏，挖掘轉(zhuǎn)型升級的契機(jī)，從而逆流而上，再次迎來發(fā)展的高歌猛進(jìn)。

沈俊先生就醫(yī)療醫(yī)藥全球資本市場的最新情況為大家做了分享。首先，表達(dá)了對大健康行業(yè)前景和長期發(fā)展的堅定看好，同時也積極踐行服務(wù)國家戰(zhàn)略，堅守為民初心。其次，沈俊先生介紹了A股、港股、美股等資本市場的發(fā)展情況，包括各地資本市場生物醫(yī)藥企業(yè)的IPO審核及發(fā)行最新情況、上市后的市值表現(xiàn)、流動性以及各地資本市場主要特征和差異等情況。此外，還討論了企業(yè)在選擇上市地和上市板塊時所考慮因素的綜合性，包括監(jiān)管政策、企業(yè)所處經(jīng)營階段、估值及流動性、上市時間窗口、上市成本等綜合因素，并提出了一些合理化建議。最后，沈俊先生也分享了在當(dāng)下多元化的市場環(huán)境下，生物醫(yī)藥企業(yè)除了IPO以外，也可以同步考慮開展BD業(yè)務(wù)合作、出海、并購、私有化、分拆業(yè)務(wù)進(jìn)行融資、多地上市等方式，實(shí)現(xiàn)公司和股東利益最大化，并就上述發(fā)展路徑分享了最新的市場案例。最后，中金公司作為頭部投行，會一如既往地全力支持和助力醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展。

任華律師為大家?guī)砹宋从萍计髽I(yè)資本化路徑——并購及境外上市備案相關(guān)法律關(guān)注點(diǎn)分享。首先，針對創(chuàng)新藥企業(yè)并購交易方面，任律師就股權(quán)融資交易條款中對并購交易的潛在影響進(jìn)行了分析，如股權(quán)收購及資產(chǎn)收購的差異，在收購中適用拖售權(quán)條款、觸發(fā)回購條款、優(yōu)先清算權(quán)條款、反稀釋條款的處理，強(qiáng)調(diào)了回購的對象如實(shí)控人或公司不同的法律后果，如對實(shí)控人控制權(quán)的影響。其次，就境外交易的稅籌問題，以及并購交易的發(fā)起和決策機(jī)制，任律師也進(jìn)行了詳細(xì)解讀。最后，任律師還重點(diǎn)介紹了企業(yè)在境外上市備案審核中可能會面臨的法律問題，通過分析實(shí)例為企業(yè)提供借鑒與參考。任律師也提及，隨著證監(jiān)會國際部備案質(zhì)效的加強(qiáng)，越來越多的未盈利創(chuàng)新藥企業(yè)會優(yōu)先選擇境外上市的路徑。